Robinhood decepciona com usuários e lucro, e perdas de crédito disparam 173% no trimestre

A Robinhood divulgou resultados abaixo do esperado no trimestre: o número de usuários ativos mensais e o lucro líquido ficaram aquém das projeções, o que deixou investidores inquietos, segundo o canal Meet Kevin. A provisão para perdas de crédito saltou de US$ 26 milhões para US$ 71 milhões, alta de 173%.

Os custos operacionais também avançaram, de US$ 33 milhões para US$ 79 milhões no trimestre, de acordo com o apresentador. Parte da alta vem das despesas com a expansão dos mercados de previsão, lançada em parceria com a Rothera logo após a Copa do Mundo.

A companhia afirma que a Rothera já gera mais de US$ 100 milhões em receita anual recorrente. Para o apresentador, o número mostra que há muito dinheiro a ser feito nesses mercados. Ele observa que a parceria permite à Robinhood ocupar mais de uma etapa da cadeia (corretora, bolsa e câmara de compensação), sem depender de empresas distintas.

Disciplina de custos não evitou despesas maiores

O executivo-chefe, Vlad, conseguiu cortar as despesas gerais e administrativas em 12% e elevou os gastos com marketing em apenas 2%. Mesmo assim, as despesas operacionais totais subiram 16%. Na avaliação do apresentador, a empresa é conhecida por ser econômica em marketing e tem bons produtos que dispensam gastos maiores.

Para ele, a explicação provável é o cartão Gold, com 3% de cashback, usado como isca para atrair clientes (o chamado loss leader). Ele ressalva que o formulário 10-Q ainda não foi publicado, o que impede confirmar os detalhes, mas diz que historicamente esse tipo de cartão dá prejuízo à empresa.

Os usuários do cartão passaram de 800 mil em maio para 1,3 milhão. Segundo o apresentador, a estratégia seria impulsionar serviços bancários, contas de custódia (trust) e contas de aposentadoria. A receita com negociação por agentes de inteligência artificial, com 200 mil clientes, renderia cerca de US$ 1,6 milhões a 10 pontos-base em ações, o que ele considera pouco relevante.

Ligação com o ciclo do Bitcoin e valuation

O canal sustenta que as ações HOOD tendem a acompanhar o ciclo do Bitcoin, já que as operações com criptoativos são de alta margem. Com a moeda oscilando em torno de US$ 80 mil, após ter saído da faixa de US$ 60 mil, e agora desacelerando, o papel acompanha o movimento. A receita com cripto caiu na comparação anual, embora tenha superado as expectativas.

A relação preço/lucro/crescimento (PEG) está em cerca de 2, e o mercado projeta crescimento de 20% ao ano, número que o apresentador considera baixo. Ele estima o desconto atual em 5% a 10%. A receita de negociação cresceu 19% no ano, e a de mercados de previsão, 61%.

O apresentador ressalta que a concorrência nesse segmento é forte e que a Robinhood talvez precise investir mais em marketing. Ele disse que esperaria um preço menor, opinião pessoal que não constitui recomendação de investimento.